Estado de la red de Coin Metrics: Número 233

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Por: Tanay Ved, Matías Andrade& kyle aguas

Construyendo sobre el impulso ascendente Respecto al mes anterior, los mercados de activos digitales extendieron su fortaleza hasta noviembre. Este repunte en todo el mercado elevó la capitalización total del mercado de criptoactivos a más de 1,4 billones de dólares, con BTC y ETH subiendo más de 37.000 dólares y 2.000 dólares respectivamente. En particular, el reciente repunte no fue exclusivo de los dos activos digitales más grandes; SOL y una serie de otras altcoins también fueron los principales beneficiarios de este repunte más amplio del mercado, ya que el sentimiento positivo en torno a los ETF al contado de Bitcoin y Ethereum se extendió a otros sectores del mercado.

En esta edición de Coin Metrics‘ Estado de la RedProfundizamos en los datos de mercado que sustentan este movimiento, para discernir a los principales beneficiarios y explorar las diversas vías que canalizan este impulso desde los mercados al contado hasta los fondos institucionales de Grayscale.

Si bien el repunte se originó por el inminente lanzamiento de un ETF al contado de Bitcoin, cobró mayor impulso tras la noticia de un posible Ventana de aprobación del ETF el 9 de noviembre^thjunto con BlackRock presentación para un ETF de Ethereum al contado. A pesar de las fuertes reacciones a esta noticia, uno de los principales beneficiarios fue Solana (SOL), que experimentó ganancias del 470 % en lo que va del año, impulsadas por sus propios catalizadores.

Como se ve en el gráfico a continuación, el precio de SOL alcanzó temporalmente los $62 y ronda los $55, un aumento de cinco veces en el precio desde enero de 2023. Los volúmenes spot confiables también experimentaron aumentos notables, alcanzando los $1,950 millones el 1 de noviembre.^calle y 2.150 millones de dólares el 11 de noviembre^thmarcando el volumen spot más alto desde el colapso de FTX en noviembre del año pasado.

Fuente: Datos de mercado de Coin Metrics

La estrecha afiliación de Solana con FTX inicialmente había ensombrecido sus perspectivas tras la colapso del intercambiolo que lleva a un período de rendimiento suprimido. Sin embargo, ha habido un cambio notable en el sentimiento a medida que los participantes del mercado reevalúan el exceso de la quiebra de FTX relacionada. liquidaciones y sobreventa del activo, lo que resultó en el desempeño estelar de SOL & GSOL, Solana Trust de Grayscale. La actividad de la red también está mostrando signos de resurgimiento a medida que los participantes reconocen su potencial como una cadena de bloques económica y de alto rendimiento, distinta de afiliaciones anteriores. Si bien el reciente lanzamiento de bailarín de fuego testnet, un cliente validador destinado a mejorar el rendimiento y el crecimiento de aplicaciones descentralizadas, es prometedor, los participantes estarán interesados ​​en ver que estos desarrollos se traduzcan en una actividad sostenida de la red.

Durante la semana pasada, la solicitud de BlackRock para un ETF spot de Ether, llamado “iShares Ethereum Trust”, captó la atención de la industria. Esta medida significa una ampliación de su iniciativa para lanzar vehículos de inversión al contado para bitcoin, ampliando el acceso al mercado para una cohorte diversa de inversores, incluidos asesores de inversiones registrados (RIA) y administradores de patrimonio. Si bien esta solicitud espera la revisión de la SEC, el optimismo por su aprobación se ve reforzado por los precedentes establecidos por los ETF de futuros existentes y reforzados por el distrito. fallo del tribunal a favor de Grayscale, lo que sugiere una perspectiva regulatoria potencialmente favorable.

Fuente: Datos de mercado de Coin Metrics

Impulsado por esta noticia, ETH se disparó a más de 2.1K por primera vez desde el Shapela actualización en mayo. La medida fue impulsada por la actividad en los mercados al contado, con volúmenes al contado confiables que superaron los niveles vistos por última vez durante la crisis de FTX en 2022, alcanzando los $ 8,5 mil millones el 9 de noviembre. Esto resultó en una rotación temporal hacia ETH, como se ve en el cuadro a continuación.

La relación ETH/BTC se revirtió de menos de 0,052 a 0,056 debido a los informes de que iShares Ethereum Trust estaba registrado como entidad corporativa en Delaware, evento que también precedió al llenado del ETF spot de BTC. Esto fue seguido poco después por la confirmación del 19b-4. presentación por Nasdaqprovocando otro aumento a 0,058 antes de disminuir gradualmente. En un plazo más largo, el Relación ETH/BTC se sitúa justo por encima de los niveles observados por última vez en mayo de 2021, lo que demuestra su relativo rendimiento inferior.

Fuente: Tasas de referencia de métricas de monedas

A pesar del repunte del 13% y la rotación temporal hacia ETH desde el 1 de noviembre^calleEl enfoque a corto plazo aún permanece en las inminentes aprobaciones spot de ETF de Bitcoin. La mayor actividad en los mercados de derivados durante el último mes pone de relieve esta creciente anticipación.

En cuanto a los mercados de derivados criptográficos, ha habido un aumento significativo en el interés abierto en todos los ámbitos. El interés abierto mide el número de contratos que están actualmente abiertos, es decir, aún no liquidados o cerrados. Cuando el interés abierto aumenta, significa que más participantes del mercado están abriendo nuevas posiciones que cerrando las existentes. El interés abierto de los futuros de bitcoin negociados en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) se ha disparado en las últimas semanas, superando notablemente el interés abierto en Binance, el gigante de las bolsas internacionales.

Fuente: Datos de mercado de Coin Metrics

Un posible catalizador de esta tendencia alcista podría ser la demanda residual de una operación de arbitraje que involucre al Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Esto implica vender futuros en corto, comprar GBTC, cubrirse contra el riesgo de precio al contado y, al mismo tiempo, capturar el descuento restante (consulte la siguiente sección a continuación) del valor liquidativo (NAV) que se cerraría con la conversión a un producto ETF.

La semana pasada, CoinDesk informó que la SEC inició conversaciones con Grayscale sobre los esfuerzos de la compañía para convertir su fideicomiso en un ETF, aprovechando la victoria judicial de Grayscale en agosto, que la SEC decidió no apelar. El lunes, el director ejecutivo de Grayscale, Michael Sonnenshein, compartió una correo en X: “Han sido un ensayo general de diez años. Estamos listos para el evento principal”.

Si bien el arbitraje restante podría explicar parte del repunte, el interés abierto está creciendo ampliamente antes del posible lanzamiento de un ETF de bitcoin al contado en los EE. UU. Esta perspectiva parece estar captando la atención de los actores institucionales en los EE. UU. El creciente interés en los futuros de bitcoin de CME es un indicador de mercado crítico, especialmente para las entidades institucionales que interactúan con BTC y la estructura del mercado de BTC en los EE. UU. Además, el interés abierto de Los futuros de ETH en el CME han alcanzado su nivel más alto desde abril, pero no a la misma magnitud que BTC. Sin embargo, esta dinámica podría cambiar a la luz de la reciente decisión de BlackRock de solicitar un producto ETF de éter al contado. Como se mencionó anteriormente, la solicitud de BlackRock podría presagiar un creciente interés institucional en ETH, lo que podría conducir a un aumento similar en el interés abierto como se observa con BTC.

Una vía importante para los participantes del mercado de activos digitales es Productos de confianza en escala de grises—una variedad de productos de inversión que brindan exposición a activos individuales como BTC, ETH y más. Con el impulso generado desde la victoria de Grayscale en los tribunales, el rendimiento de sus productos merece una mirada más cercana.

Fuente: Métricas institucionales de Coin Metrics, Escala de grises

Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale es de particular interés, ya que las señales apuntan a su inminente conversión a un ETF al contado. El descuento de GBTC sobre el valor liquidativo (NAV) se ha reducido al 10% a lo largo del año. Mientras tanto, ETHE cotiza con un descuento del 14%, cerrando la brecha del descuento del 59% a principios de este año. Los fideicomisos BCH y LTC han superado la paridad, mientras que SOL y LINK cotizan con primas del 869% y el 250%, lo que demuestra el apetito institucional por estos activos. Los otros fideicomisos de Grayscale, incluidos FIL, MANA, XLM y BAT, también han experimentado primas crecientes, lo que indica que los inversores están apostando por una mayor apreciación de los precios o una eventual conversión de estos fideicomisos en ETF.

Fuente: Datos de la red Coin Metrics

Junto con un aumento en el rendimiento, también ha habido un aumento en la actividad en las redes Bitcoin y Ethereum. Como se vio arriba, las tarifas de transacción totales diarias (en USD) alcanzaron los $9,15 millones para Bitcoin y los $12,8 millones para Ethereum el 9 de noviembre.^th—el más alto desde mayo.

En Bitcoin, este aumento en las tarifas de transacción se alinea parcialmente con una mayor actividad en torno a ordinales y tokens BRC-20, que recuerdan al elevado mercado de tarifas en mayodonde las tarifas de transacción se dispararon a 17,4 millones de dólares. Este también es un avance bienvenido para los mineros, ya que las tarifas constituyen el 21% del ingresos diarios del minero. Por otro lado, el aumento de las tarifas de Ethereum ha ayudado a convertir emisión deflacionariamientras que las tarifas de prioridad ven una tendencia alcista como resultado del aumento de la actividad en la red principal de Ethereum.

Fuente: Generador de fórmulas de Coin Metrics & datonomía

Como se mencionó anteriormente, este repunte del mercado alcanzó un amplio espectro de sectores dentro del ecosistema de activos digitales. Si analizamos lo que va del mes, varios índices sectoriales en el datonomía Al universo le ha ido bien, con el índice total del mercado (CMBITM) con una rentabilidad del 11%. El sector de Finanzas Descentralizadas actualmente lidera el grupo con un 33,5%, seguido por las Plataformas de Contratos Inteligentes con un 30,5%, las Finanzas Intermediadas con un 28% y el Metaverso con un 27%, todos beneficiándose de un mes sólido para las redes de contratos inteligentes y los tokens vinculados a sus aplicaciones.

El reciente aumento en los mercados de criptoactivos resume un repunte generalizado, catalizado por la perspectiva de ETF al contado para los dos activos digitales más grandes. Esto no sólo ha reforzado el sentimiento del mercado, sino que también ha estimulado la actividad y la adopción de la red, al tiempo que promete ampliar el acceso a la clase de activos entre una amplia gama de participantes a través de un vehículo de inversión previamente inexplorado. Si bien aún no se ha visto el impacto inmediato de las aprobaciones spot de ETF, la respuesta positiva del mercado y la mayor participación institucional subrayan una mayor aceptación y maduración de los activos digitales.

Fuente: Coin Metrics Network Data Pro

Las direcciones activas de Bitcoin disminuyeron un 5%, mientras que las direcciones activas de Ethereum ganaron un 5% durante la semana. Las direcciones activas para el token FTX (FTT) aumentaron un 585% a medida que el precio subió a los niveles más altos desde el colapso de FTX, mientras aumentaba la especulación sobre las posibilidades de un reinicio del intercambio bajo un nuevo liderazgo y supervisión.

Actualizaciones de esta semana del equipo de Coin Metrics:

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